1月5日，中信建投策略陈果团队发文称，或受微不雅流动性，汇率调遣，策略真空、功绩预报及特朗普带来的不笃定性等预期空洞扰动，短期市集弱于预期。咱们以为，牛市底层逻辑未被防碍，扭转通缩方针依旧明确。

　　特朗普2.0如实带来不笃定性，但外部身分是次要矛盾，其影响节拍，不影响趋势。从金融市集看，特朗普走动演绎于今，好意思债利率已达高位且较充分响应再通胀及乐不雅基本面预期；本周港股及中概股举座踏实，近期并无从基本面启程的充分情理促使A股握续调遣。且国内策略一经值得期待，央行四季度例会开释择机降息降准信号，“两重两新”加码，后续若策略骨子性落地，市集有望随之企稳并伸开进犯行情，回调是布局契机。

　　短期市集避险方法升温，部分投资者担忧微不雅流动性压力以致演绎2024年头的深跌。陈果团队以为，面前市集的策略面预期、流动性环境乃至基本面趋势预期均好于2024年年头，从微不雅目的看，两融余额占比、中小盘成交额占比也并未达到2024年头水平，加上互换便利操作等有意于踏实市集的策略器用实时执行激动，市集后续演绎与2024年头并弗成比。

　　中期来看，2024年9月底以来的牛市底层逻辑未被防碍，策略扭转通缩的方针依旧明确。短期而言，外部身分看，特朗普策略方针存在凿枘不入，上台后落地节拍有较大不笃定性，好意思债利率、好意思元指数已处于2022年以来高位，链接上行空间或有限；国内策略发力预期明确，本周央行四季度例会再度开释择机降息降准信号，国度发改委表态加码因循“两重两新”，后续若关系策略骨子性落地，市集即有望随之企稳并伸开进犯行情，短期回调是布局契机。

　　值得驻守的是，从2024年头和9月底部等教会看，由于底部价值投资者的存在，港股市集均最初跳跃于A股竣事企稳，本周港股和中概股已出现初步企稳迹象，要是其握续回稳，A股也有望幸免过度演绎错愕方法。

　　总结2010年以来历次春季行情中申万一级行业施展，成长格调录得相对收益（相对万得全A）的概率靠前。咱们以为后续围绕反弹行情的布局可要点从两陈迹伸开：

　　1）策略要点发力标的（两重两新、做事耗尽）：存眷耗尽电子、基建产业链（基建、有色）以及餐饮食物链等有望竣事更好落地遵循的板块；

　　2）AI+：新一轮AI行情将从外洋映射到国内产业景气运转波多野结衣百度影音，要点存眷国产算力产业链+端侧AI标的（电子、机器东说念主、智能驾驶）。